Пенсионные рынки и его инфраструктура

Инфраструктура финансового рынка — это специальные организации, которые обслуживают сделки с финансовыми активами, проводят контроль и расчеты по таким сделкам, учет и переход прав на финансовые активы, а также осуществляют сбор, хранение и предоставление информации, необходимой для эффективного функционирования финансового рынка.

Торговая инфраструктура — это площадки, на которых происходят сделки с финансовыми активами по определенным правилам. Обычно в нее входит и расчетная инфраструктура, в которой определяются взаимные обязательства участников торгов, что помогает проводить расчеты по итогам торгов. Расчетная инфраструктура также обслуживает и те сделки, которые заключаются вне организованных торгов.

К торговой инфраструктуре относятся биржи и иные организаторы торговли валютами, ценными бумагами и производными финансовыми инструментами.

Платежная инфраструктура представляет собой высокотехнологическую систему быстрого перевода денежных средств между экономическими субъектами. В платежную инфраструктуру входят коммерческие платежные системы, платежная система Банка России, системы передачи финансовых сообщений.

Учетная система является связующим звеном между эмитентом ценных бумаг и их владельцем. В современном мире большинство ценных бумаг дематериализовано, они существуют только в виде записей по счетам, поэтому нужны специализированные организации, которые открывают и ведут эти записи. Эти организации подтверждают права владельца на ценные бумаги и по его распоряжению переводят ценные бумаги новому приобретателю. В их функции также входит содействие владельцу ценных бумаг в реализации прав по ним (голосовании по акциям, получении доходов и выплат по ценным бумагам).

К учетной инфраструктуре относятся следующие организации:

Репозитарии — собирают и хранят данные о заключенных не на организованных торгах (вне биржи) договорах репо и договорах с деривативами.

Регистраторы — ведут реестр владельцев ценных бумаг на основании договора с эмитентом.

Депозитарии — хранят ценные бумаги, выступают посредниками между эмитентами и инвесторами, ведут учет сделок с ценными бумагами и перехода прав на эти бумаги.

Клиринговые организации — посредники между участниками рынка, которые гарантируют исполнение ими взаимных обязательств: они формируют информацию по имеющимся обязательствам и новым сделкам, их зачету при поставках ценных бумаг и расчетам по ним.

Информационная инфраструктура предоставляет различные информационные, аналитические сервисы, необходимые экономическим субъектам для эффективного ведения бизнеса и осуществления инвестиционных вложений на информированной основе.

В информационную инфраструктуру входят:

Бюро кредитных историй — хранят сведения о займах физических и юридических лиц и исполнении обязательств по ним. На основе этих данных кредиторы анализируют уровень долговой нагрузки заемщика и его дисциплину.

Ценовые центры — оказывают услуги по определению стоимости финансовых инструментов, не торгуемых на бирже, для участников рынка. Это помогает сторонам сделки быть уверенными в том, что она заключена на справедливых условиях.

Администраторы, формирующие финансовые индикаторы — подтверждают условия сделки и цену инструмента для сделок с финансовыми инструментами, в которых есть дополнительные условия, например уровень процентных ставок или валютные курсы.

Финансовая инфраструктура заметно расширяется за счет ИТ-компаний, специализирующихся в области финансов. Так, в настоящее время появляются платформенные решения для привлечения капитала в инвестиционные проекты и высокотехнологические точки доступа к финансовым продуктам и услугам, а также технологиям их сетевой дистрибуции (краудфандинговые платформы, маркетплейсы).

От бесперебойности и устойчивости инфраструктуры зависят все участники финансового рынка, поэтому к инфраструктурным организациям применяется специальное регулирование и надзорные требования, за исполнением которых следит Банк России.

Надежная и эффективная инфраструктура способствует сохранению и укреплению финансовой стабильности, бесперебойности работы всех финансовых институтов, стимулирует развитие экономики в целом.

Из этого материала вы узнаете:

• какую финансовую защиту могут обеспечить страховые компании,
• как частный инвестор может использовать возможности негосударственных пенсионных фондов,
• что такое кредитные союзы и
• какую роль в защите интересов частного инвестора играют государственные регуляторы финансового рынка.

Для чего частному инвестору страховые компании?

Страховые компании на финансовом рынке предлагают частному инвестору финансовую защиту от различного рода инвестиционных рисков.

Правда, страховые компании не могут избавить частного инвестора непосредственно от страхового случая.

Но они могут компенсировать последствия этого страхового случая деньгами.

То есть, если вас пугает вероятность финансовых потерь вследствие какого-либо непредвиденного события, вы можете купить страховой полис и получить уверенность в том, что если это событие все же произойдет, страховая компания выплатит вам достаточно денег для того, чтобы вы смогли компенсировать свои финансовые потери.

К сожалению, страхование в России в настоящее время не слишком популярно (за исключением обязательных видов страхования, таких как ОСАГО или страхование заложенного имущества, например, по ипотечному кредиту).

Наши соотечественники крайне мало используют инструмент страхования по сравнению с американцами или европейцами. Может быть, мы привыкли рассчитывать только на себя, а не страховую компанию.

А может быть дело в том, что мы не хотим признаваться сами себе в своих страхах (русское слово «страхование» происходит от слова «страх», в отличие от английского термина «insurance», также обозначающего страхование, которое имеет корень «sure» – уверенность).

Принцип работы страховой компании на финансовом рынке для частного инвестора прост.

Страховая компания продает страховые полисы множеству людей, зная на основании собранной статистики, что страховые случаи произойдут лишь у нескольких человек из числа застрахованных.

Поскольку за страховые полисы заплатили все, у страховой компании будет достаточно средств для покрытия страховых убытков пострадавшим (в пределах суммы страхового полиса, разумеется).

Как вы понимаете, чем выше статистическая вероятность страхового случая, тем дороже будет стоить страховой полис (а если эта вероятность слишком высока, страховая компания может выставить заградительный страховой тариф).

Застраховаться можно только от страховых случаев, которые происходят действительно случайно (не по воле застрахованного лица) и которые не могут произойти одновременно у всех покупателей страхового полиса.

Например, страховые компании не страхуют ценовые и рыночные риски на финансовом рынке.

То есть застраховаться от падения цены какого-либо актива нельзя, поскольку если уж цена падает, то падает для всех владельцев подобных активов.

Для защиты от неблагоприятных условий на финансовом рынке можно использовать другие инструменты, такие как опционы и фьючерсы.

Кроме классического страхования, страховые компании предлагают накопительное страхование, которое включает в себя не только страховку от различных несчастных случаев, но и позволяет накопить некоторую сумму денег за срок действия страхового полиса.

За время, пока деньги копятся в страховой компании, на них начисляется некоторый инвестиционный доход, напрямую зависящий от ситуации на фондовом рынке.

Основной бизнес страховых компаний – это страхование, и обращаться к страховщикам следует в первую очередь именно за страховыми продуктами.

Инвестиционные продукты, предлагаемые страховщиками, всегда включают в себя страхование, что сильно ухудшает их инвестиционные качества, но дает уверенность в защите от оговоренных в страховом полисе событий.

Внимание. Как и другие финансовые организации на финансовом рынке, страховая компания должна иметь соответствующую лицензию.

Более того, у нее должна быть лицензия на каждый из видов страхования, которыми занимается страховая компания. А страхование жизни и вовсе требует выделения этого вида страхового бизнеса в отдельную страховую компанию с собственной лицензией.

Для чего частному инвестору негосударственные пенсионные фонды?

Большинство наших граждан на вопрос: «Верите ли вы в жизнь на пенсии?» дают однозначный отрицательный ответ.

Если жизнь на государственную пенсию вам кажется не сильно привлекательной, то, очевидно, следует озаботиться дополнительными источниками финансирования своей безбедной жизни после выхода на пенсию.

• создать себе дополнительную пенсию за счет собственных добровольных взносов, а также
• увеличить трудовую пенсию за счет перевода накопительной части трудовой пенсии из Пенсионного фонда РФ в негосударственный пенсионный фонд (НПФ) одновременно приняв на себя дополнительные инвестиционные риски.

В реальности, услугами негосударственных пенсионных фондов (НПФов) на отечественном финансовом рынке пользуется еще меньше людей, чем услугами страховых компаний.

Практически все денежные взносы в негосударственные пенсионные фонды (НПФ) делаются крупными корпорациями в рамках корпоративных пенсионных программ, желающими создать дополнительную пенсию для своих сотрудников.

Например, сотрудники ОАО «Газпром», проработавшие в корпорации некоторый срок, определенный условиями корпоративной пенсионной программы, могут рассчитывать на дополнительную пенсию, которую они будут получать из негосударственного пенсионного фонда НПФ «Газфонд».

Более подробно ознакомиться с работой корпоративных пенсионных программ вы можете в этом материале – «Пенсионные накопления: Корпоративные пенсионные программы на базе НПФ».

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) существуют в виде некоммерческой организации с весьма ограниченными возможностями по использованию денег будущих пенсионеров в своих интересах.

За тем, как и куда размещаются пенсионные деньги вкладчиков негосударственных пенсионных фондов (НПФов), ведется пристальный надзор со стороны государственного регулятора финансового рынка (о нем мы поговорим несколько ниже).

Деятельность негосударственных пенсионных фондов (НПФов) также как и рассмотренных выше участников финансового рынка (страховых и брокерских компаний) лицензируется.

Если вы станете клиентом негосударственного пенсионного фонда (НПФ) и будете часть своих доходов инвестировать на свой пенсионный счет в негосударственный пенсионный фонд (НПФ), то после выхода на пенсию вы будете получать пенсию сразу из двух источников:

При этом размер государственной (трудовой) пенсии зависит большей частью не от вас. А вот на величину пенсии из негосударственного пенсионного фонда (НПФ) вы можете оказывать непосредственное влияние. Чем больше вы накопили на счете в негосударственном пенсионном фонде (НПФ), тем большую пенсию вы получите.

Важно. При создании пенсионных накоплений необходимо учитывать, как сказал Альберт Эйнштейн «восьмое чудо света», - капитализацию.

Капитализация или время формирования пенсионных накоплений – является определяющим фактором создания достаточного для достойной жизни на пенсии пенсионного капитала.

Кредитные союзы на финансовом рынке

Кредитные союзы (или КПКГ– кредитные потребительские кооперативы граждан) – это некоммерческие организации, специализирующиеся на предоставлении заемных средств своим членам, а также дающие возможность отдавать свободные деньги в займы кредитному союзу.

По сути своей деятельности кредитный союз напоминает кассу взаимопомощи.

Обычно кредитные союзы дают возможность вложить деньги выгоднее, чем на банковский депозит, но вложения в кредитные союзы не защищены страховкой Агентства по страхованию вкладов.

Размещая деньги под проценты в кредитом союзе, инвестор принимает на себя риск того, что в результате невозврата какого-либо из выданных займов или по какой-либо другой причине кредитный союз обанкротится и инвестор потеряет свои деньги.

И в заключение раздела об инфраструктуре финансового рынка рассмотрим, а как же отечественный финансовый рынок регулируется государством.

Государственные регуляторы финансового рынка

Отечественный финансовый рынок является важнейшим звеном в рыночной экономике. События на финансовом рынке оказывают сильнейшее воздействие на общую экономическую ситуацию в стране и, соответственно, финансовый рынок находится под постоянным неусыпным контролем со стороны государства.

Государство устанавливает «правила игры» на финансовом рынке через соответствующие законы и другие нормативные правовые акты, регулирующие отношения различных участников финансового рынка.

Важнейшей задачей государственного надзора за финансовым рынком является обеспечение и защита прав инвесторов.

Ведь если инвесторы не будут чувствовать себя защищенными на финансовом рынке, то о притоке инвестиций в реальный сектор экономики можно забыть. Заботясь о защите прав инвесторов на финансовом рынке, государство старается стимулировать привлечение инвестиций в российскую экономику, как со стороны иностранных инвесторов, так и от собственных граждан – частных инвесторов.

Специально созданные государственные органы - Банк России, Федеральная служба по финансовым рынкам и другие, отвечают за регулирование и надзор за соответствующими рынками.

Эти органы оказывают также влияние и на происходящее на финансовом рынке, устанавливая требования к участникам финансового рынка и заставляя их исполнять эти требования.

Практически любая деятельность на финансовом рынке, как вы наверняка уже поняли из предыдущих материалов этого раздела, требует наличия лицензии.

Чтобы получить лицензию на какую-либо финансовую деятельность на финансовом рынке, недостаточно просто заплатить определенную сумму денег.

Необходимо доказать, что компания соответствует всем требованиям, установленным для соответствующего вида деятельности на финансовом рынке.

И доказывать это нужно не только на момент получения лицензии, но и постоянно, через обязательную отчетность перед государственными регуляторами финансового рынка.

Если компания допускает какое-либо нарушение требований государственного регулятора по работе на финансовом рынке, она может быть лишена лицензии, что означает полную остановку деятельности компании либо до момента исправления нарушений, либо навсегда (в зависимости от серьезности нарушения).

Ну и, наконец, государство выступает в роли эмитента ценных бумаг, выпуская на финансовый рынок облигации федерального займа.

Во всем мире государственные облигации являются эталоном надежности, самыми стабильными ценными бумагами на финансовом рынке. Процентные ставки по федеральным бумагам находятся на очень низком уровне и определяют, по своей сути, уровень безрисковых ставок в текущей экономической ситуации.

На этом с инфраструктурой финансового рынка заканчиваем.

И в следующих материалах начнем рассмотрение основных финансовых инструментов, которые частный инвестор может использовать на отечественном и зарубежных финансовых рынках для формирования своего пенсионного капитала.

PS. Если материал "Инфраструктура финансового рынка: Страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, регуляторы рынка" оказался Вам полезным нажмите на кнопку «Мне нравится» в начале статьи и оставьте свой комментарий в конце статьи. Поделитесь с друзьями в социальных сетях. Они будут Вам благодарны.

Что еще читать по пенсионному и финансовому планированию жизни:

Субъекты пенсионного рынка, руководствуясь своими интересами, вступают в отношения друг с другом в процессе осуществления операций, совокупность которых формирует особые виды деятельности на пенсионном рынке.

Исходя из той роли, которую субъекты выполняют в системе функционирования пенсионного рынка, их можно объединить в относительно однородные группы: основные субъекты пенсионного рынка и субъекты инфраструктуры пенсионного рынка.

Обратите внимание!

Основные субъекты пенсионного рынка непосредственно являются продавцами и покупателями пенсионных финансовых продуктов. Ключевыми субъектами пенсионного рынка в целом являются негосударственные пенсионные фонды, которые создают и предлагают на рынке пенсионные финансовые продукты.

Негосударственный пенсионный фонд — организация, исключительной деятельностью которой является негосударственное пенсионное обеспечение, в том числе досрочное негосударственное пенсионное обеспечение, и обязательное пенсионное страхование [1] .

Деятельность НПФ затрагивает имущественные интересы огромного количества самых незащищенных потребителей финансовых услуг, поэтому НПФ может функционировать только на основании лицензии на осуществление деятельности по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию. ОПС может осуществлять НПФ, не только получивший лицензию и зарегистрировавший в Банке России страховые правила, но и вступивший в систему гарантирования прав застрахованных лиц (рис. 9.2).

Рис. 9.2. Направления деятельности НПФ

НПФ создается как акционерное общество, но исключительно для выполнения деятельности по негосударственному пенсионному обеспечению и обязательному пенсионному страхованию. Регистрирует и лицензирует НПФ Банк России. К минимальному размеру уставного капитала негосударственного пенсионного фонда предъявляются особые требования: он должен составлять не менее 120 млн руб., а с 1 января 2020 г. — не менее 150 млн руб. Собственные средства негосударственного пенсионного фонда должны быть не менее 150 млн руб., а с 1 января 2020 г. — не менее 200 млн руб.

Деятельность НПФ по НПО осуществляется в соответствии с пенсионными правилами, а деятельность по ОПС — в соответствии со страховыми правилами.

Другие основные субъекты пенсионного рынка различаются в связи с его сегментацией на рынок НПО и рынок ОПС.

Обратите внимание!

Основными субъектами рынка НПО, помимо НПФ, являются вкладчики

Вкладчиком НПФ может быть как физическое, гак и юридическое лицо, которое заключает с НПФ пенсионный договор и уплачивает ему пенсионные взносы. Участником НПФ может быть только физическое лицо, которому должны производиться или производятся выплаты негосударственной пенсии в соответствии с пенсионным договором, заключенным между вкладчиком и НПФ. Естественно, возможна ситуация, когда вкладчик и участник — одно лицо, т.е. участник выступает вкладчиком в свою пользу.

Обратите внимание!

Субъектами рынка ОГ1С, кроме НПФ, являются застрахованное лицо, страхователь, а также, возможно, правопреемники застрахованного лица.

Застрахованным лицом может быть только физическое лицо, заключившее договор об О ПС. А страхователем может выступать как физическое, так и юридическое лицо, которое в соответствии с Федеральным законом от 15 декабря 2001 г. № 167-ФЗ «Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации» обязано перечислять страховые взносы на финансирование накопительной пенсии в пользу застрахованного лица.

Обратите внимание!

Инфраструктурные организации оказывают услуги по организационному, информационному и техническому обеспечению деятельности НПФ.

К субъектам инфраструктуры пенсионного рынка, которые создают условия для его функционирования, т.е. для заключения и реализации договоров с основными субъектами пенсионного рынка, можно отнести управляющие компании, специализированных депозитариев, актуариев, аудиторов, оценщиков, исполнителей услуг по ведению пенсионных счетов и др. Их определения даны в федеральных законах «О негосударственных пенсионных фондах»; «Об актуарной деятельности в Российской Федерации»; от 30 декабря 2008 г. № 307-ФЗ «Об аудиторской деятельности»; от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации».

Управляющая компания представляет собой акционерное общество, общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации и имеющие лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.

Специализированный депозитарий — акционерное общество, общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью, которое создано в соответствии с законодательством Российской Федерации и имеет лицензии на осуществление депозитарной деятельности и деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов.

Деятельность негосударственных пенсионных фондов по НПО и ОПС подлежит ежегодному актуарному оцениванию по итогам финансового года. Актуарным оцениванием деятельности негосударственных пенсионных фондов занимается актуарий, который должен отвечать требованиям, установленным законодательством. В актуарном заключении содержатся результаты актуарного оценивания текущих и будущих обязательств негосударственных пенсионных фондов перед вкладчиками, участниками и застрахованными лицами, результаты оценивания актуарной стоимости пенсионных резервов и пенсионных накоплений, а также результаты актуарного оценивания исполнения обязательств НПФ перед участниками и застрахованными лицами в условиях прекращения поступления взносов вкладчиков и страховых взносов по О ПС.

Также негосударственные пенсионные фонды обязаны ежегодно по итогам финансового года проводить аудит. Ежегодному аудиту подлежат ведение пенсионных счетов НПО и пенсионных счетов накопительной пенсии, бухгалтерская (финансовая) отчетность негосударственных пенсионных фондов, осуществление выплат негосударственных пенсий, выкупных сумм, накопительных пенсий, срочных пенсионных выплат, единовременных выплат, выплат правопреемникам, а также бухгалтерская (финансовая) отчетность УК и СД по формированию и размещению пенсионных резервов и формированию, передаче и инвестированию пенсионных накоплений.

К субъектам инфраструктуры пенсионного рынка также можно отнести оценщиков, так как имущество, в которое размещаются средства пенсионных резервов, подлежит оценке. Договор на проведение оценки имущества может заключаться только с физическими и юридическими лицами, которые отвечают требованиям и не являются аффилированными лицами негосударственного пенсионного фонда, его УК, СД и аудиторской организации.

Обратите внимание!

Функциональный признак позволил сгруппировать субъектов пенсионного рынка так, как рассмотрено выше, но законодательство иначе подходит к этому вопросу, оно различает субъектов и участников отношений по негосударственному пенсионному обеспечению и обязательному пенсионному страхованию [2] .

Субъектами отношений по негосударственному пенсионному обеспечению и обязательному пенсионному страхованию являются фонды, Пенсионный фонд РФ, специализированные депозитарии, управляющие компании, вкладчики, участники, застрахованные лица и страхователи.

Участниками отношений по негосударственному пенсионному обеспечению и обязательному пенсионному страхованию являются брокеры, кредитные организации, а также другие организации, вовлеченные в процесс размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений.

Сегментом, органически встроенным в финансовый рынок как комплексное, сложно построенное явление, выступает пенсионный рынок. Пенсионный рынок имеет стратегически важное значение как для национальной экономики, так и для социальной сферы.

Термин «пенсия» происходит от латинского слова pensio, что означает платеж.

Пенсия представляет собой регулярные денежные выплаты физическим лицам при возникновении определенных оснований, которые получили название пенсионные основания. Основаниями для получения пенсии могут быть достижение определенного возраста, наступление инвалидности, потеря кормильца, а также выслуга лет и особые заслуги перед государством [1] .

Такой финансовый инструмент, как пенсия, предназначен для того, чтобы обеспечить доход после прекращения трудовой деятельности. Увеличение количества людей пожилого возраста остро обозначило проблему их финансового обеспечения и послужило стимулом к формированию и развитию пенсионного рынка. Этому способствовали такие положительные тенденции, как увеличение продолжительности жизни и снижение смертности. Мобильность людей, в том числе в связи с процессами глобализации, привела к снижению ответственности детей за финансовое благополучие родителей. Объективные процессы в экономике, которые проявляются в периодических кризисах, приводят к обесцениванию денежных средств, и в частности сбережений населения. В таких условиях сформировать резерв для финансового обеспечения в пенсионном возрасте становится не просто, а людям, не имеющим представления об управлении финансами, практически невозможно. Ситуация усугубляется тем, что с развитием кредитно-денежного рынка склонность населения к сбережениям значительно снизилась.

Такие изменения привели к необходимости формирования системы пенсионного обеспечения. Совокупность правовых, экономических и организационных институтов и норм, целью которых является предоставление физическим лицам материального обеспечения в виде пенсии, представляет собой пенсионную систему.

Обратите внимание!

Мировая практика выработала две основные модели пенсионного обеспечения: распределительную (солидарную) и накопительную (сберегательную), которые могут комбинироваться в разных вариантах.

При распределительной модели реализуется принцип солидарности поколений, т.е. работающий платит за пенсионера. Все взносы работодателей и работников, поступившие в пенсионный фонд, расходуются на выплату текущих пенсий.

Накопительная модель означает, что взносы аккумулируются на счетах граждан и затем инвестируются в установленном законом порядке. Таким образом, гражданин самостоятельно накапливает свою пенсию в течение трудовой жизни, а ее размер зависит от размеров взносов и инвестиционного дохода.

Для финансовой устойчивости пенсионного обеспечения наиболее эффективно совместное функционирование этих систем.

Понятие пенсионного рынка не определено однозначно ни в научной и учебной литературе, ни в законодательстве или нормативных правовых актах. Однако особые механизмы аккумулирования и нерерасределения сбережений позволяют говорить о существовании в структуре финансового рынка самостоятельного сегмента — пенсионного рынка.

Пенсионный рынок — это система обособленных отношений между экономическими субъектами по формированию, инвестированию и использованию фонда денежных средств, которые носят пенсионный характер.

Одна из наиболее значимых функций пенсионного рынка заключается в финансовом обеспечении работников по окончании трудовой деятельности [2] .

Механизм функционирования пенсионного рынка основан на контрактных отношениях, обеспечивающих получение дохода при наступлении пенсионных оснований, основным из которых является достижение пенсионного возраста. Пенсионные фонды представляют собой финансовых посредников на пенсионном рынке, которые аккумулируют денежные средства в качестве пенсионных взносов работников и работодателей. В течение трудовой жизни человека пенсионные фонды инвестируют эти средства и затем, когда возникают пенсионные основания, за счет полученных взносов и инвестиционного дохода производят выплату пенсий. Особая роль пенсионных фондов заключается в обеспечении источника регулярного дохода для физических лиц при наступлении пенсионного возраста.

Все программы пенсионного обеспечения можно разделить на государственные и негосударственные, но в любом случае они встроены в систему пенсионного рынка (рис. 9.1).

Рис. 9.1. Место пенсионного рынка в системе пенсионного обеспечения Обратите внимание!

В связи с особенностями организационно-экономических отношений на пенсионном рынке в его структуре можно выделить рынок негосударственного пенсионного обеспечения и рынок обязательного пенсионного страхования.

Программы пенсионного обеспечения предопределяют разные виды пенсий.

Страховая пенсия предоставляется на основе обязательного пенсионного страхования. Она представляет собой ежемесячную денежную выплату в целях компенсации застрахованным лицам заработной платы, утраченной ими в связи с наступлением нетрудоспособности вследствие старости. Право на такую выплату определяется в соответствии с условиями и нормами, установленными Федеральным законом от 28 декабря 2013 г. № 400-ФЗ «О страховых пенсиях».

В такой пенсионной программе участвует каждый работник, за которого работодатель перечисляет обязательные взносы в Пенсионный фонд РФ. Размер этих взносов зависит от величины заработной платы работников. По наступлении пенсионного возраста работник получает из Пенсионного фонда РФ пожизненную страховую пенсию.

Таким образом, материальную основу государственного пенсионного обеспечения создают работодатели за счет обязательных страховых взносов, но государство несет за пенсионное обеспечение субсидиарную ответственность.

Для большинства пенсионеров страховая пенсия является основным источником дохода. Страховая пенсия призвана поддерживать материальную обеспеченность и удовлетворение основных жизненных потребностей пенсионеров. Однако в большинстве случаев она не дает адекватного дохода, который бы позволял сохранить прежний уровень жизни.

По выбору работника, застрахованного в системе обязательного пенсионного страхования, часть страховых взносов работодателя может направляться на финансирование накопительной пенсии. Накопительная пенсия также представляет собой ежемесячную денежную выплату в целях компенсации застрахованным лицам заработной платы, утраченной ими в связи с наступлением нетрудоспособности вследствие старости. Однако рассчитывается она исходя из суммы пенсионных накоплений. Пенсионные накопления в соответствии с Федеральным законом от 28 декабря 2013 г. № 424-ФЗ «О накопительной пенсии» могут формироваться не только за счет обязательных страховых взносов работодателя, но также за счет дополнительных взносов и доходов от их инвестирования. Инвестированием пенсионных накоплений занимаются лицензированные управляющие компании.

Негосударственная пенсия может быть сформирована только добровольно на основе пенсионного договора с негосударственным пенсионным фондом. Формы организации негосударственного пенсионного обеспечения могут быть корпоративными, личными или корпоративно-личными.

Крупные организации предоставляют своим работникам пенсионные программы, которые являются частью трудового договора, и работодатель вносит пенсионные взносы за счет собственных средств. При личном НПО физическое лицо за счет личных средств вносит пенсионные взносы в свою пользу или в пользу третьих лиц, а при корпоративно-личном НПО предусматривается совместное (долевое) участие работника и работодателя в финансировании.

Обратите внимание!

Работники имеют возможность формировать собственные сбережения пенсионного характера. Однако пенсионный рынок предоставляет дополнительные выгоды, недоступные в индивидуальном порядке.

Работники желают сохранить привычный уровень жизни при наступлении пенсионного возраста и прекращении трудового дохода. Гарантированный продолжительный пенсионный доход требует от работника дисциплины следовать плану формирования сбережений и способностей защитить финансовые ресурсы.

НПФ имеет преимущества по сравнению с индивидуальными сбережениями. Он может лучше обеспечить финансовую защиту за счет профессионального управления инвестиционным портфелем пенсионных средств, экономии на транзакционных издержках, возможности инвестирования в финансовые инструменты, недоступные для индивидуальных инвесторов. Долгосрочная природа отношений на пенсионном рынке предопределяет специфику и риски управления пенсионными средствами.

Поскольку на момент возникновения пенсионных оснований формируется определенная сумма денежных средств, то существует риск, что эти средства будут израсходованы до момента наступления смерти. Составить прогноз смертности группы людей или населения в целом легче, чем для отдельного человека. Поэтому НПФ может точно рассчитать, какой объем средств необходим для пожизненного пенсионного обеспечения.

Обратите внимание!

Пенсионный рынок дает налоговые преимущества, пенсионные взносы освобождаются от налогообложения. В отличие от этого индивидуальные сбережения пенсионного характера могут быть сделаны только после уплаты подоходного налога.

Основой отечественного пенсионного обеспечения в течение длительного времени были выплаты из государственного бюджета или государственно внебюджетного фонда — Пенсионного фонда РФ. Однако размеры этих выплат и их динамика приводят к сокращению доходов при наступлении пенсионного возраста. Пенсионный рынок дает возможность пенсионерам сохранить привычный уровень жизни.

В прошлом хабратопике мы обсудили базовую схему устройства фондового рынка нашей страны. Однако, помимо, собственно биржевых площадок, брокеров и торговцев есть и другие игроки, которые оказывают на рынок значительное влияние. Сегодня мы рассмотрим архитектуру отечественного рынка более подробно.

Регулирующий орган

Одним из главных игроков фондового рынка любой страны является регулирующий орган – государство не пускает дела на самотек. Функции регуляторов как правило включают в себя:

• Установление правил работы рынка и обращения эмиссионных ценных бумаг.
• Лицензирование и надзор за профессиональными участниками рынка ценных бумаг и торговыми площадками.
• Выдача разрешений на проведение новых эмиссий ценных бумаг и регистрация этих выпусков.
• Контроль за соблюдением эмитентами – акционерными обществами прав акционеров.
• Выработка рекомендаций по дальнейшему совершенствованию федерального законодательства по рынку ценных бумаг.

Главное свойство регулятора заключается в том, что он представляет на рынке только интересы государства, которые могут не совпадать с интересами участников рынка, да и, в целом, общества.

В США органом, регулирующим фондовый рынок является Комиссия по ценным бумагам и биржам (The Securities and Exchange Commission, SEC), а в России, до недавнего времени таким органом была Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР РФ), но 1 сентября 2013 года она была упразднена, а ее функции передали в ведение Центрального банка.

Государственный регулятор контролирует и лицензирует работу всех участников фондового рынка, и, в случае каких-либо нарушений прав инвесторов или акционеров, законов о рынке ценных бумаг или постановлений теперь уже ЦБ РФ, реакция последнего может быть очень жесткой: от штрафов до отзыва лицензии.

Саморегулируемые организации

Для более эффективной деятельности государственных регуляторов рынка Федеральный закон о рынке ценных бумаг РФ предусматривает создание специальных некоммерческих специализированных объединений участников рынка. Обычно они называются саморегулируемые организации (СРО), и регулятор перекладывает на них часть собственных функций по надзору за своими членами, в обмен на возможность участия в законотворческой деятельности. Участие в СРО не является обязательным для профессиональных участников рынка, но приветствуется регулятором.

Вот несколько примеров таких организаций в России:

• НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка).
• ПАРТАД (Профессиональная Ассоциация Регистраторов, Трансфер-агентов и Депозитариев).
• НФА (Национальная фондовая ассоциация).
• НЛУ (национальная лига управляющих).

Скоро, когда будут приняты нормы пруденциального надзора, членство профучастников в таких организациях рискует стать обязательным, а сами СРО возьмут на себя часть функций регулятора по контролю за своими членами.

Регистратор

У каждого акционерного общества должен быть реестр акционеров, где они все учтены. В случае, если у акционерного общества менее 50 акционеров, то такая компания согласно закону об акционерных обществах, может сама вести свой реестр. Если же акционеров больше, то ведение реестра необходимо передать независимому юридическому лицу, которое и будет называться регистратором (или реестродержателем). Так будет до 1 октября 2014 года. Потом реестр акционеров придется отдать настоящему регистратору.

Учет акционеров необходим для начисления дивидендов, проведения общих собраний и реализации других корпоративных прав владельцев ценных бумаг. За ведение реестра компания платит регистратору – собственно, именно плата от различных клиентов за ведение и внесение новых записей в реестр и является его основным доходом.

Депозитарий

Еще один участник рынка, без которого оборот ценных бумаг был бы просто невозможен, — это депозитарий. Эта организация предназначена по большей части не для компаний-акционерных обществ, а для их акционеров. Депозитарий ведет учет прав последних на принадлежащие им ценные бумаги. Учитывает он и переход права собственности на бумаги клиентов (их называют депонентами), когда они их покупают и продают.

Чтобы хранить свои бумаги в депозитарии, клиент должен открыть в нем специальный счет депо, на котором и будут учитываться его ценные бумаги. На основании документов о купле-продаже бумаг, которые депозитарии получают от брокеров (которые иногда совмещают брокерскую и депозитерную деятельность), клиринговых палат бирж и других депозитариев, проводятся проводки (списания и зачисления) по счетам депо клиентов. Плата за эти операции и составляет заработок депозитария. Таким образом, депозитарий является главным гарантом прав собственности инвестора на принадлежащие ему ценные бумаги.

Депозитарии и Регистраторы связаны между собой сложной сетью междепозитарных договоров и отношений, позволяющих потенциальному депоненту открыть счет фактически в любом депозитарии и реализовать свои права. Здесь депозитарии в отношении ценных бумаг выполнят функции аналогичные функциям банков, относительно денег. И как в банковской сфере есть свой Центральный Банк, в котором у всех банков открыты корреспондентские счета, позволяющие обмениваться платежами друг с другом, так и на депозитарном поле в нашей стране недавно появился Центральный Депозитарий.

Клиринговые организации и клиринговые центры

Существуют в составе биржевых групп, как например ЗАО «АКБ «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ) входит в состав группы компаний Московской Биржи. Основная обязанность Клирингового центра – рассчитать на основании реестра сделок совершенных на бирже и дать верную информацию о необходимых списаниях и зачислениях денег и ценных бумаг Расчетным Палатам и расчетным депозитариям. Для Расчетных палат и расчетных депозитариев клиринговый отчет является безусловным документом на основании которого осуществляется движение денежных средств по торгово-клиринговым счетам и ценных бумаг по счетам-депо.

Расчетные палаты

Эти организации существуют при торговых площадках (биржах), и их деятельность также осуществляется по соответствующими лицензиями.

В функции расчетной палаты входит:

• Учет денежных средств участников торгов.
• Осуществление поставки денег по каждой сделке продавцам бумаг.
• Списание денежных средств со счетов покупателей.
• Осуществление внешних и внутренних денежных переводов.

По завершению торгов проводится клиринговый сеанс в результате которого клиринговый центр формирует отчеты, на основании которых расчетная палата и проводит движения денежных средств. После осуществления всех этих действий средства выводятся обратно на расчетные счета и участник может ими распоряжаться по собственному усмотрению.

Расчетный депозитарий

Как расчетная палата занимается учетом денежных средств, расчетный депозитарий занимается учетом ценных бумаг участников торгов, осуществляет их поставку на счета тех, кто совершил покупку, и списывает со счетов продавцов. Расчетный депозитарий также руководствуется в своих действиях клиринговыми отчетами. Аналогично денежным средствам, ценные бумаги перед началом торгов блокируются, и точно также списываются или зачисляются после проведения клиринга.

В принципе функции Расчетного депозитария и Расчетной палаты (или Расчетной палаты и Клиринговой организации, или Клиринговой организации и расчетного депозитария) могут быть совмещены в одном юридическом лице. Так, например, в группе компаний Московской Биржи функции расчетного депозитария и расчетной палаты совмещены в НКО «Национальный Расчетный Депозитарий» (ЗАО «НРД»).

Конечно, на рынке существует еще довольно много игроков, но об этом мы поговорим уже в следующих постах.

Законодательство

В заключение мы дадим названия законов, которыми регулируется работа всего этого сложного механизма.

1. Федеральный закон № 39 «О рынке ценных бумаг», который регулирует деятельность профессиональных участников: брокеров, дилеров, депозитариев, и др.
2. ФЗ № 46 «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», из названия понятно о чем он написан,
3. ФЗ № 7 «О клиринге и клиринговой деятельности», который регулирует клиринговую деятельность,
4. ФЗ № 325 «Об организованных торгах», который регулирует деятельность бирж,
5. ФЗ № 224 «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком»,
6. ФЗ № 414 «О центральном депозитарии», который определяет место и роль центрального депозитария в картине фондового рынка страны

На сегодня все. Спасибо за внимание, будем рады ответить на появившиеся вопросы в комментариях.

Читайте также:

  
• Отчет в пфр по форме сзв м за июнь года
  
• Предложения по внедрению бережливого производства в пфр
  
• Спутниковое тв для пенсионеров
  
• Отобраны лицензии пенсионных фондов
  
• Указ мишустина о пенсионерах старше 65 лет